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流动性较低所带来的影响是否仅存于二级市场呢？陈轶平认为，较低的流动性水平不但制约了交易型机构的参与，也限制了部分商业银行盘活存量债券、进一步吸纳新发地方政府债。较低的交易价值需要较高的票息进行补偿，无形中也推高了地方政府的融资成本。为了解决当前持有人过于集中、流动性不高的问题，急需大量引入银行以外的其他投资者，但其他投资者的入场本身对资产流动性又有着较高的要求，亟待新的工具和思路来破局。

除此之外，巴菲特的投资策略非常注重流动性风险，2018年伯克希尔持有1120亿美元的美国国债和其他现金等价物，保险板块的投资组合中，现金类、固收类、贷款类、权益类资产配置比例分别为33%、6%、5%、57%。而同期美国财险和寿险行业均大量配置固收债券，配置比例分别为70%和56%，而现金配置比例均不足5%，股票配置则分别为24%、6%。高流动性资产为及时履行保险赔付责任奠定基础，关键时刻足以应对流动性需求。

该行分析师补充道：“如果贸易协议得到落实，澳元/美元和澳元/纽元有望迎来新一轮涨势。同时我们认为做空美元/加元将是重要的策略，但需要注意的是，加元今年以来是G10货币中表现最好的，仓位情况对做空美元/加元来讲不太友好。”北京时间05：16，美元/加元报1.3176。

除此之外，森马服饰在2018年还将部分存货跌价准备转回。根据2018年年报，森马服饰计提的新增存货跌价准备为7.3亿元，但只确认了5.7亿元存货跌价损失，差额部分1.6亿元即为转回的存货跌价准备。在2017年和2016年均未发生过存货跌价准备转回的情况。一般来说，转回存货跌价准备是因为致使存货跌价的原因消失。但是，在年报中森马服饰并未披露转回的详细情况。

责任编辑：蒋晓桐来源：每日经济新闻“股神”巴菲特的投资之道一直被业界称颂，这一点从“巴菲特午餐”的竞拍价一年比一年高就能看出来。不少投资人都愿意一掷千金，只为同巴菲特吃一顿饭，学习他的投资理念。但是最近，一位巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司的老股东却站出来指责巴菲特的投资，称他在大牛市“不作为”，囤现金，且又不砍掉卡夫亨氏的仓位。

责任编辑：张俊 SF065叙褔楼集团有限公司 （01978 HK） 申购意见：中性公司简介：叙褔楼成立于八十年代，是一间拥有10个品牌的餐饮集团，根據弗若斯特沙利文，公司在香港整体、亚洲菜和日本料理全服务的餐饮集团中分别排名第五（市场份额1.8%）、第三（市场份额3.6%）和第二（市场份额7.9%）。公司于香港经营34间餐厅，包括6间中国菜和28间亚洲菜餐厅。公司以自有品牌的方式经营其中菜餐厅，其中较著名的包括御苑皇宴、御苑和叙褔楼海鲜酒家等。另外，亦透过特许经营的方式引入著名的亚洲菜餐厅品牌如牛角、温野菜和柳氏家。